利润再分配效应要强于利润创造效应
2020-02-08 03:57
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经济周期弱化,行业微观层面改善,市场投资思维需要从以往需求远周期主导转向供给侧结构主导,挖掘行业内部相对竞争优势边际改善潜力龙头始终是投资核心。国泰君安证券建议,以一线龙头白马打底仓,以弹性更好的二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹进攻博取相对收益。周期第二波中后段仍在延续,配置重点应放在煤炭、钢铁、有色、化工等偏上游行业中具备涨价预期细分领域。随着消费第二波的逐渐发力,看好白酒、家电二线龙头,乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头。(记者

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张怡)

市场预期存在边际修正需求,消费关注度趋于提升。国泰君安证券指出,随着周期第二波中后段向消费第二波过渡,消费相对周期将表现更强。一是经济前高后平、金融去杠杆转向稳杠杆市场预期偏乐观,存在边际修正需要;二则周期上游涨价主要是由于供给侧收缩造成的,在没有需求端明显提升条件下,从相关产业链整体利润来看,利润再分配效应要强于利润创造效应。其一,上游资源品上涨的持续性高度依赖限产推行力度,其二,资源品涨价延续将显著提升中下游产业成本,挫伤经济活力,政策干预风险趋于提升。周期第二波中后段显著集中于限产相关涨价相关领域,整体周期品收益风险比下降;其三,从中报预报均值来看,消费行业中报盈利增速有望高于一季度,稳定性显著。

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